مبانی تماس های حاشیه ای: یک طرف ناخوشایند از استفاده از اهرم

بروس Blythe یک روزنامه نگار مالی کهنه کار با تخصص در کشاورزی و تولید مواد غذایی است. آینده کالا ؛انرژی و سوخت های زیستی ؛سرمایه گذاری ، تجارت و مدیریت پول ؛ارزهای رمزپایه ؛خرده فروشی ؛و فناوری

داگ یک تحلیلگر سرمایه گذاری جایگزین منشور است که بیش از 20 سال را به عنوان سازنده بازار مشتقات و مدیر دارایی قبل از "تناسخ مجدد" به عنوان یک متخصص رسانه مالی یک دهه پیش گذراند.

قبل از پیوستن به بریتانیکا ، داگ نزدیک به شش سال مدیریت پروژه های بازاریابی محتوا را برای ده ها مشتری از جمله نوار تیک ، اخبار بازار و سایت آموزش مالی TD Ameritrade برای سرمایه گذاران خرده فروشی گذراند. وی از سال 2006 دارنده منشور CAIA بوده و همچنین در طول سالهای خود به عنوان متخصص مشتقات مجوز سری 3 را در اختیار دارد.

داگ پیش از این به عنوان مدیر منطقه ای منطقه شیکاگو PRMIA ، انجمن بین المللی مدیران ریسک حرفه ای فعالیت می کرد و وی همچنین به عنوان سردبیر خبرنامه عضو سه ماهه PRMIA فعالیت می کرد. وی دارای لیسانس از دانشگاه ایلینویز در Urbana-Champaign و MBA از انستیتوی فناوری ایلینویز ، دانشکده تجارت استوارت است.

تماس حاشیه نوعی تماس است که هیچ سرمایه گذار یا معامله گر نمی خواهد دریافت کند. هنگامی که در یک حساب حاشیه سرمایه گذاری یا تجارت می کنید ، برای خرید یا فروش سهام ، قراردادهای آتی یا سایر دارایی ها وام می گیرید. اگر بازار در مقابل شما از یک نقطه خاص حرکت کند ، کارگزار شما از شما می خواهد تا بودجه اضافی را برای تأمین ضررهای خود سرفه کنید. این به عنوان یک تماس حاشیه شناخته می شود.

مشخصات تماس حاشیه ای از کلاس دارایی تا کلاس دارایی متفاوت است ، و کارگزار شما ممکن است قوانینی داشته باشد که سختگیرانه تر از تنظیم کننده ها باشد. اما چند اصول وجود دارد که به طور کلی تماس های حاشیه ای را پوشش می دهد.

امتیاز کلیدی

• "حاشیه" پول نقد یا اوراق بهادار است که به عنوان وثیقه در یک حساب اهرم مورد استفاده قرار می گیرد تا از کارگزار خود در برابر حرکت نامطلوب قیمت محافظت کند.
• اگر یک حرکت قیمت نامطلوب ارزش حساب شما را کاهش دهد ، کارگزار شما ممکن است یک تماس حاشیه ای صادر کند ، و شما را ملزم به اضافه کردن وثیقه بیشتر می کند.
• با قراردادهای آتی ، اگر مقدار زیر سطح حاشیه نگهداری کاهش یابد ، یک تماس حاشیه دریافت خواهید کرد که شما را ملزم به افزایش ارزش حساب به سطح حاشیه اولیه می کند.

چگونه Margin تماس می گیرد

Margin ، Aka Levere ، می تواند به آچار یک مکانیک تشبیه شود - سرمایه گذاران و معامله گران ابزار با هدف تقویت قدرت خرید و افزایش بازده از آنها استفاده می کنند. اما تصور کنید که آیا آن "آچار" از دست شما لغزیده شده است ، به عقب می رود و شما را در صورت مربع می کند. این همان چیزی است که یک تماس حاشیه ای ممکن است احساس کند. این یک طرف ناخوشایند برای سود اصلی Margin است - قدرت خرید شما و در نتیجه پتانسیل سودآوری از یک سرمایه گذاری.

هنگامی که موقعیتی را در یک حساب حاشیه شروع می کنید ، باید حاشیه "اولیه" را ارسال کنید - شستشوی یا اوراق بهادار که به عنوان وثیقه برای محافظت از کارگزار خود در برابر یک حرکت قیمت نامطلوب استفاده می شود. به یاد داشته باشید: شما پول آنها را وام می گیرید و از آن برای سرمایه گذاری در چیزهایی که می توانند ارزش خود را از دست بدهند استفاده می کنید.

اگر ارزش موقعیت شما در زیر سطح مشخصی قرار بگیرد ، کارگزار شما با شما تماس می گیرد (از طریق تلفن ، متن ، هشدار یا یک اعلان دیگر) که خواستار بالاترین ارزش حساب خود است. از شما خواسته می شود پول نقد یا اوراق بهادار را از خارج از حساب خود واریز کنید ، یا اوراق بهادار دیگری را برای افزایش سطح پول نقد موجود در حساب خود بفروشید.

فراخوان‌های مارجین و استفاده بیش از حد از مارجین، عامل شکست‌های مالی متعدد در طول تاریخ از جمله سقوط بازار سهام در سال 1929 بوده است. زمانی که بازارها از قبل در حال رشد هستند، فراخوان های مارجین سرمایه گذاران را ملزم به فروش موقعیت ها در بدترین زمان ممکن می کند. این یک چرخه معیوب ایجاد می کند، زیرا فروش ناشی از مارجین باعث ایجاد حاشیه های دیگر می شود و این سرمایه گذاران را ملزم به فروش اوراق بهادار می کند و غیره.

شاید این بزرگترین ریسک معاملات حاشیه باشد.

Initial Margin Call مثال: سهام

بر اساس مقررات T یا "Reg T" فدرال رزرو، سرمایه گذاران می توانند تا 50٪ از قیمت خرید اوراق بهادار را وام بگیرند. این حاشیه اولیه است. کارگزاری ها می توانند الزامات حاشیه اولیه خود را ایجاد کنند، اما باید حداقل به اندازه Reg T محدود کننده باشند.

در اینجا یک مثال آورده شده است: فرض کنید یک حساب کاربری در یک کارگزار دارید، برای معامله با مارجین تایید شده‌اید و می‌خواهید 100 سهم از ABC Inc. را خریداری کنید که با قیمت 100 دلار به ازای هر سهم معامله می‌شود، که نیاز به هزینه نقدی 10000 دلاری دارد. تحت Reg T، می توانید از 5000 دلار از پول نقد خود استفاده کنید و 5000 دلار دیگر را از کارگزار خود قرض کنید.

برای مثال، اگر ABC از 100 دلار به 50 دلار کاهش یابد، ارزش موقعیت از 10000 دلار به 5000 دلار کاهش می یابد. شما یک تماس حاشیه ای از کارگزار خود دریافت خواهید کرد که از شما می خواهد برای پر کردن شکاف بودجه اضافی تهیه کنید. سپس چند گزینه خواهید داشت، از جمله سپرده گذاری 5000 دلار به صورت نقد، فروش سایر اوراق بهادار برای جمع آوری پول نقد، یا ترکیبی.

تحت Reg T، یک «دوره پرداخت»، یا چهار روز کاری از تاریخ معامله، برای برآورده کردن نیاز مارجین دارید. اما کارگزار شما این حق را دارد که دوره پرداخت را کوتاه کند و حتی ممکن است از شما بخواهد مبلغی بیش از حاشیه اولیه شما واریز کنید.

باز هم، کارگزار به شما پول قرض می دهد و بنابراین حق دارد از سود نهایی خود محافظت کند. معامله ایده شما بود، درست است؟

مثال حاشیه نگهداری: سهام

پس از انجام معامله و سپرده گذاری آن حاشیه اولیه، حداقل مقدار سهامی وجود دارد که برای باز نگه داشتن موقعیت لازم است آن را حفظ کنید. این "حاشیه نگهداری" نامیده می شود، و بسته به توافق بین شما و کارگزار شما، ممکن است بین 30٪ تا 40٪ باشد (به یاد داشته باشید که، تحت Reg T، ارزش مارجین اولیه شما 50٪ خواهد بود.

به عنوان مثال، فرض کنید 5000 دلار پول نقد در حساب کارگزاری خود می گیرید، 5000 دلار دیگر از کارگزار خود وام می گیرید و 100 سهم ABC را خریداری می کنید که با قیمت 100 دلار معامله می شود، به ارزش کل موقعیت 10000 دلار و کل حقوق صاحبان سهام 5000 دلار (یا 50 دلار).٪ از ارزش موقعیت). اگر کارگزار شما 30 درصد نیاز به حاشیه نگهداری داشته باشد، به این معنی است که اگر ارزش ویژه موقعیت شما به کمتر از 30 درصد ارزش موقعیت کاهش یابد، مارجین فراخوانی دریافت خواهید کرد.

اگر سهام ABC به 60 دلار کاهش یابد، ارزش کلی موقعیت به 6000 دلار کاهش می یابد. مبلغی که وام گرفتید، 5000 دلار، ثابت می ماند. حقوق صاحبان سهام شما اکنون فقط 1000 دلار است که (1000/6000 دلار) = 16. 67٪ حقوق صاحبان سهام است. این کمتر از ارزش 1800 دلاری مورد نیاز است (30٪ از 6000 دلار، 1800 دلار است).

در این مثال، شما یک تماس حاشیه دریافت خواهید کرد که می گوید باید 800 دلار اضافه کنید تا حساب خود را به سطح تعمیر و نگهداری 30 درصد برسانید.

نمونه حاشیه آتی

حاشیه های نگهداری در معاملات آتی نیز وجود دارد. اما کمی متفاوت عمل می کند. وقتی سهامی را با حاشیه خرید می کنید، سهام در حساب مارجین شما قرار دارد و می تواند به عنوان وثیقه در مقابل وام مارجین شما استفاده شود. اما یک قرارداد آتی توافقی است برای انجام یا پذیرش تحویل یک دارایی اساسی - بشکه‌های نفت خام، سهام در یک شاخص سهام، یا دسته‌ای از اوراق قرضه خزانه.

از آنجا که هیچ دارایی واقعی در حساب شما وجود ندارد ، فقط یک توافق نامه ، هیچ وثیقه ای برای تهیه نسخه پشتیبان از حساب شما جدا از حاشیه اولیه شما (به نام "اوراق بهادار عملکرد" وجود ندارد که به نوعی سپرده با حسن نیت به سمت هرگونه حرکت قیمت نامطلوب بین هم اکنون است. و هنگامی که یک قرارداد منحل شد). با یک قرارداد آتی ، اگر سهام موجود در حساب شما زیر سطح حاشیه تعمیر و نگهداری باشد ، یک تماس حاشیه ای دریافت خواهید کرد که به شما می گوید پول را تا سطح حاشیه اولیه به حساب خود اضافه کنید.

به عنوان مثال ، یک قرارداد آتی نفت خام میکرو WTI (که در بخش Nymex از گروه CME ذکر شده است) 100 بشکه از معیار ایالات متحده معیار ایالات متحده وست تگزاس را نفت خام نشان می دهد. تجارت این قرارداد به حاشیه اولیه ، مثلاً 930 دلار (حدود 12. 4 ٪ از ارزش مفهومی قرارداد از اواخر سال 2022) و حاشیه نگهداری ، مثلاً 750 دلار نیاز دارد.

فرض کنید نفت خام 2 دلار در هر بشکه ، از 80 دلار به 78 دلار کاهش می یابد. قرارداد 100 بشکه شما 200 دلار کاهش می یابد و ارزش اوراق بهادار عملکرد شما را به 730 دلار می رساند-سطح حاشیه نگهداری 750 دلار را بالا می برد. بنابراین کارگزار شما یک تماس حاشیه ای صادر می کند و از شما خواسته می شود حساب خود را به سطح حاشیه اولیه 930 دلار برسانید.

خط پایین

اگر به فکر تجارت در حاشیه هستید ، ابتدا باید چشم انداز تماس حاشیه ای ، نحوه برخورد با آن را در نظر بگیرید ، و اینکه آیا شما و منابع خود را برای انجام تعهدات خود دارید.

و تحمل ریسک خود را درک کنید ، زیرا تجارت در حاشیه در مقایسه با معاملات با حساب نقدی ، خطرات بی نظیری را ایجاد می کند. اگر از حاشیه استفاده می کنید ، حتماً به بازارها ، موقعیت خود و نیازهای حاشیه نگهداری کارگزار خود توجه کنید.

اگر یک تماس با حاشیه دریافت کرده اید ، ممکن است این روش بازار برای ارسال پیام شخصی برای شما باشد: شما در مورد این یکی اشتباه کرده اید ، و شاید زمان آن رسیده است که ضرر و زیان خود را کاهش دهید و پس از بد پول خوب را پرتاب نکنید.

همانطور که سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی (FINRA) بیان می کند: "قوانین را بشناسید - و از شرایط بازار برای نظارت بر زمان نزدیک شدن به یک تماس حاشیه ، خودداری کنید. ممکن است شما نتوانید از تماس خودداری کنید ، اما حداقل این یک تعجب بزرگ نخواهد بود. "