1 دستیار پروفسور ، گروه مدیریت و بیمه مالی ، دانشگاه تهران ، تهران ، ایران.
2 دانشجوی کارشناسی ارشد در مدیریت مالی ، دانشگاه تهران ، تهران ، ایران
3 دانشجوی کارشناسی ارشد در مدیریت مالی ، دانشگاه تهران ، تهران ، ایران.
چکیده
مدل قیمت گذاری هشت عاملی Skocˇir و Loncˇarski (2018) توسعه FAMA و فرانسوی (2016) است. آنها سعی می کنند با اضافه کردن سه عامل ، قدرت توضیحی مدل را بهبود بخشند. خطر پیش فرض ، نقدینگی و حرکت در پاسخ به برخی ناهنجاری های مدل. یافته ها نشان می دهد که قدرت توضیحی مدل به انتخاب متغیر بسیار بستگی دارد. کارآیی مدل در فاصله اطمینان ذکر شده تأیید نشده است. اما ، شواهدی از قدرت عوامل جدید و تأثیر آنها در بهبود مدل نشان می دهد که در ترکیب با مدل 5 عاملی ، حرکت عملکرد بهتری دارد و پیش فرض بدترین عملکرد را دارد. علاوه بر این ، از طریق ترکیب 2 عامل ، تجزیه و تحلیل رهگیری حاکی از آن است که ترکیب نقدینگی و حرکت منجر به عملکرد بهتر می شود.
نکات برجسته
1. Amihud ، Y. (2002). نقدینگی و بازده سهام: اثرات مقطع و زمان. مجله بازارهای مالی ، 5 ، صص 31-56.
2. Badri ، A. & Davaloo ، M. & Aghajani ، F. (2018). منبع تولید حرکت ؛شواهدی در مورد نحوه تنظیم ریسک. مجله دیدگاه مدیریت مالی ، 23 (8) ، 9-31.(به فارسی)
3. Banz ، R. W. (1981). کارآیی نسبی اوراق بهادار مختلف: برخی از شواهد بیشتر: بحث. مجله مالی ، 35 (2): 663- 682.
4. Bharath ، S. T. and Shumway ، T. (2005)."پیش بینی پیش فرض با مدل KM V-Merton" ، مقاله کار ، دانشگاه میشیگان.
5. Carhart ، M. (1997). در مورد پایداری در عملکرد صندوق متقابل. مجله امور مالی ، 52 ، 57-82.
6. Cohen ، R. B. ، Gompers ، P. A. ، Vuolteenaho ، T. (2002). چه کسی به اخبار جریان نقدی کم می کند؟شواهدی از تجارت بین افراد و نهادها. مجله اقتصاد مالی ، 66 (2) ، 409-462.
7 .. Eivazlu ، R ، Ghahramani ، A & Ajami ، A. (2017). تجزیه و تحلیل عملکرد FAMA و مدل پنج عاملی فرانسوی با استفاده از آزمون GRS. مجله تحقیقات مالی ، 70 (22) ، 691-714
8. Eslami Bidgoli ، G. & Kimiyagari ، A. & Eskandari ، M. (2008). تست مدل سه عاملی Famafrench در بورس اوراق بهادار تهران. مجله تحقیقات مالی ، 9 (2) ، 61-82.(به فارسی)
9. Fadaeenejhad ، M ، & Eivazlu ، R. (2006). بررسی حق بیمه ارزش در بورس اوراق بهادار تهران و موقعیت آن در قیمت گذاری دارایی های سرمایه. مجله تحقیقات مالی ، 22 (8) ، 33-46 (به زبان فارسی)
10. Farhadi ، R. ، Akhoundi ، O. ، Mehr Avar ، H. (2019). توضیح رابطه بین رفتار گله و حرکت با بازده سهام: شواهدی از بازار سرمایه ایران. مجله چشم انداز مدیریت مالی ، 26 (9) ، 121-145 (به زبان فارسی)
11. Fallahshams ، M. & Hahemi ، N. & Heidari ، A. (2011). بررسی رابطه بین ریسک نقدینگی و قیمت در بورس اوراق بهادار تهران. مهندسی مالی سه ماهه و مدیریت اوراق بهادار ، 2 (9) ، 207-227.(به فارسی)
12. Fama ، E. F. ، فرانسوی ، K. R.(1992). مقطع بازده سهام مورد انتظار. مجله مالی ، 47 (2) ، 427-465.
13. Fama ، E. & French ، K. (1993). عوامل خطر مشترک در بازده سهام و اوراق قرضه. مجله اقتصاد مالی ، 33 (1) ، 3-56.
14. Fama ، E. F. ، فرانسوی ، K. R.(1995). اندازه و عوامل کتاب به بازار در درآمد و بازده. مجله مالی ، 50 (1) ، 131-155.
15. Fama ، E. F. ، فرانسوی ، K. R.(2008). جدا کردن ناهنجاری ها. مجله مالی ، 63 (4) ، 1653-1678.
16. FAMA ، E. F. ، فرانسوی ، K. R. ،) 2016 (A. انتخاب عوامل. SSRN SCHECHLY PAPER ID 2668236 ، شبکه تحقیقات علوم اجتماعی ، روچستر ، نیویورک.
17. FAMA ، E. F. ، فرانسوی ، K. R. ،) 2016 (ب. اختلاف ناهنجاری ها با یک مدل پنج عاملی. Rev. Infinion. Stud. 29 (1) ، 69-103.
18. Gibbons ، M. R. ، Ross ، S. A. ، Shanken ، J. ، 1989. آزمایشی از کارآیی یک نمونه کارها خاص. Econ: J. Econ. Soc. ، 1121–1152
19. Haugen ، R. A. ، Baker ، N. L.(1996). مشترکات در عوامل تعیین کننده بازده سهام مورد انتظار. مجله اقتصاد مالی ، 41 (3) ، 401-439.
20. Hezbi ، H. ، Salehi ، A. ، Salehi ، B. (2014). FAMA و مدل پنج عاملی فرانسوی: یک مدل جدید برای بازده سهام مورد انتظار. تحقیقات حسابداری و حسابرسی ، 4 (4) ، 109- 120 (به زبان فارسی)
21. Hou ، K. ، Xue ، C. ، Zhang ، L. (2015). هضم ناهنجاری ها: یک رویکرد سرمایه گذاری. بررسی مطالعات مالی ، 28 (3) ، 650-705.
22. شرکت KMV (1997)."مدل سازی ریسک پیش فرض (سند فنی)" ، http://www. kmv. com.
23. Lintner ، J. (1965). ارزیابی دارایی های ریسک و انتخاب سرمایه گذاری ریسک در اوراق بهادار سهام و بودجه سرمایه. بررسی اقتصاد و آمار ، 47 ، 13-37.
24. ماركوویتز ، H. (1952). انتخاب نمونه کارها. مجله مالی ، 7 (1) ، 77-91.
25. مرتون ، R. C.(1974). در مورد قیمت بدهی شرکت ها: ساختار ریسک نرخ بهره. مجله مالی ، 29 (2) ، 449-470.
26. محمد تابر کاجری ، اف. ، دهگان ، ا. ، هاشمی فاراشا ، ا. (2018). رابطه بین ویژگی های شرکت و ریسک سیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل سه عاملی FAMA و فرانسوی. مجله استراتژی مدیریت مالی ، 2 (8) ، 177-196
27. Moradi ، M. ، Kamari ، J. ، Dahi ، F. (2015). تأثیر سودآوری و عوامل سرمایه گذاری بر بازده سهام (مدل پنج فاکتور FAMA فرانسوی). مجله دیدگاه مدیریت مالی ، 11 (5) ، 53-78
28. Novy-Marx ، R. (2013). طرف دیگر ارزش: حق بیمه سودآوری ناخالص. مجله اقتصاد مالی ، 108 ، 1-28.
29. Pástor ، L. ، Stambaugh ، R. (2003). ریسک نقدینگی و بازده سهام مورد انتظار. مجله اقتصاد سیاسی ، 111 ، 642-685
30. Pourzamani ، Z. & Bashiri ، A. (2013). مدل Karhart را برای پیش بینی بازده مورد انتظار با رشد و ارزش سهام آزمایش کنید. مجله مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار ، 16 (4) ، 93-107.(به فارسی)
31. روزنبرگ ، ب. ، رید ، ک. ، لنشتاین ، ر. ، 1985. شواهد اقناعی از ناکارآمدی بازار. J. Portfolio مدیریت. 11 (3) ، 9-16.
32. Rostami ، M ، & Rezae Moghadam ، A. (2013). ارزیابی بازده طولانی مدت IPO با رویکرد مدل Fama-French و بر نقدینگی تأکید می کند. مجله منابع انسانی. 81 ، 120-137 (به زبان فارسی)
33. Sadegh Sharif ، S. & Akbarosadat ، M. (2011). مدیریت درآمد و عملکرد بازار بلند مدت از پیشنهادات عمومی اولیه: شواهد بورس اوراق بهادار تهران. مجله تحقیقات مالی ، 13 (32) ، 57-72.(به فارسی)
34. شارپ ، ویلیام اف. (1964). قیمت دارایی سرمایه: نظریه تعادل بازار تحت شرایط ریسک. مجله مالی ، 19 ، 425-442.
35. Skocˇir ، M. ، Loncˇarski ، I. (2018). مدل های قیمت گذاری دارایی چند عاملی: گزینه های ساخت و ساز فاکتور و تجدید نظر در مورد عوامل قیمت گذاری. مجله بازارهای بین المللی مالی ، موسسات و پول ، 55 ، 65-80.
36. Stattman ، D. ، 1980. ارزش کتاب و بازده سهام. شیکاگو MBA: J. انتخاب کنید. مقالات 4 (1) ، 25-45.
37. Titman ، S. ، Wei ، K. ، Xie ، F. (2004). سرمایه گذاری سرمایه و بازده سهام. مجله تجزیه و تحلیل مالی و کمی ، 39 ، 677-700.
38. Vassalou ، M. ، Xing ، Y. ، 2004. D Efault Risk در بازده سهام. J. Finan. 59 (2) ، 831-868.
