جیمز چن ، CMT یک معامله گر متخصص ، مشاور سرمایه گذاری و استراتژیست بازار جهانی است. وی تألیف کتابهای مربوط به تجزیه و تحلیل فنی و معاملات ارزی که توسط جان ویلی و پسران منتشر شده است و به عنوان یک متخصص مهمان در CNBC ، Bloombergtv ، Forbes و رویترز در میان سایر رسانه های مالی فعالیت کرده است.
گوردون اسکات به مدت 20+ سال یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی اوراق بهادار ، آینده ، فارکس و پنی سهام بوده است. وی عضو هیئت بررسی مالی سرمایه گذاری Investopedia و نویسنده سرمایه گذاری برای پیروزی است. گوردون یک تکنسین بازار منشور (CMT) است. او همچنین عضو انجمن CMT است.
تیموتی لی مشاور ، حسابدار و مدیر دارایی با MBA از USC و بیش از 15 سال تجربه مالی شرکت است. تیموتی به ارائه مدیرعامل و CFO با تجزیه و تحلیل عمیق شیرجه کمک کرده است ، و داستانهای زیبایی را در پشت شماره ها ، نمودارها و مدلهای مالی ارائه می دهد.
:max_bytes(150000):strip_icc()/TermDefinitions_swap_FINAL-04681446e0d449ad99ddefda0ee7f9ab.png)
Investopedia / جسیکا اولا
مبادله چیست؟
مبادله یک قرارداد مشتق است که از طریق آن دو طرف جریان نقدی یا بدهی ها را از دو ابزار مختلف مالی مبادله می کنند. بیشتر مبادلات شامل جریان نقدی مبتنی بر مبلغ اصلی مفهومی مانند وام یا اوراق قرضه است ، اگرچه این ابزار تقریباً می تواند هر چیزی باشد. معمولاً اصلی دست را تغییر نمی دهد. هر جریان نقدی شامل یک پای مبادله است. یک جریان نقدی به طور کلی ثابت است ، در حالی که دیگری متغیر است و بر اساس نرخ بهره معیار ، نرخ ارز شناور یا قیمت شاخص.
رایج ترین نوع مبادله مبادله نرخ بهره است. مبادله ها در مبادلات تجارت نمی کنند و سرمایه گذاران خرده فروشی به طور کلی درگیر تعویض نمی شوند. در عوض ، مبادله ها قراردادهای بدون نسخه (OTC) در درجه اول بین مشاغل یا موسسات مالی هستند که به نیازهای هر دو طرف سفارشی می شوند.
مبادله
مبادله توضیح داد
مبادله نرخ بهره
در مبادله نرخ بهره ، طرفین براساس مبلغ اصلی مفهومی (این مبلغ در واقع رد و بدل نمی شوند) مبادله می کنند تا در برابر ریسک نرخ بهره یا حدس و گمان محافظت کنند. به عنوان مثال ، تصور کنید که شرکت ABC به تازگی 1 میلیون دلار در اوراق بهادار پنج ساله با نرخ سود متغیر سالانه که به عنوان نرخ ارائه شده بین بانکی لندن (LIBOR) به علاوه 1. 3 ٪ (یا 130 امتیاز پایه) صادر کرده است ، صادر کرده است. همچنین فرض کنید که LIBOR 2. 5 ٪ و مدیریت ABC از افزایش نرخ بهره اضطراب دارد.
تیم مدیریت شرکت دیگری به نام XYZ Inc. را پیدا می کند که مایل به پرداخت ABC سالانه LIBOR به علاوه 1. 3 ٪ در یک مدیر مفهومی 1 میلیون دلار به مدت 5 سال است. به عبارت دیگر ، XYZ در آخرین شماره اوراق قرضه خود ، پرداخت بهره ABC را تأمین می کند. در عوض ، ABC نرخ سالانه ثابت 5 ٪ را با ارزش مفهومی 1 میلیون دلار به مدت 5 سال پرداخت می کند. ABC در صورت افزایش نرخ قابل توجهی طی پنج سال آینده از مبادله سود می برد. اگر نرخ ها سقوط کنند ، مسطح بمانید یا به تدریج افزایش یابد.
طبق اعلامیه فدرال رزرو ، بانکها باید تا پایان سال 2021 نوشتن قراردادها را با استفاده از LIBOR متوقف کنند. مبادله بین قاره ای ، مقام مسئول LIBOR ، پس از 31 دسامبر 2021 ، انتشار یک هفته و دو ماه LIBOR را متوقف خواهد کرد. کلیه قراردادهای LIBORباید تا 30 ژوئن 2023 پیچیده شود.
در زیر دو سناریو برای این مبادله نرخ بهره وجود دارد: LIBOR در سال 0. 75 ٪ افزایش می یابد و LIBOR در سال 0. 25 ٪ افزایش می یابد.
سناریو 1
اگر LIBOR با 0. 75 ٪ در سال افزایش یابد ، کل پرداخت سود ABC به سهامداران خود در طی دوره پنج ساله 225،000 دلار است. بیایید محاسبه را تجزیه کنیم:
| LIBOR + 1. 30 ٪ | سود متغیر پرداخت شده توسط XYZ به ABC | 5 ٪ سود پرداخت شده توسط ABC به XYZ | سود ABC | از دست دادن XYZ | |
| سال 1 | 3. 80 ٪ | 38000 دلار | 50،000 دلار | -12000 دلار | 12000 دلار |
| سال 2 | 4. 55 ٪ | 45،500 دلار | 50،000 دلار | -4500 دلار | 4500 دلار |
| سال 3 | 5. 30 ٪ | 53000 دلار | 50،000 دلار | 3000 دلار | -3000 دلار |
| سال 4 | 6. 05 ٪ | 60،500 دلار | 50،000 دلار | 10،500 دلار | -10،500 دلار |
| سال 5 | 6. 80 ٪ | 68000 دلار | 50،000 دلار | 18000 دلار | -18000 دلار |
| جمع | 15000 دلار | (15000 دلار) |
در این سناریو ، ABC خوب عمل کرد زیرا نرخ بهره آن در 5 ٪ از طریق مبادله ثابت شد. ABC 15،000 دلار کمتر از آنچه با نرخ متغیر داشت پرداخت کرد. پیش بینی XYZ نادرست بود و این شرکت 15000 دلار از طریق مبادله از دست داد زیرا نرخ ها سریعتر از آنچه انتظار می رفت افزایش یافت.
سناریو 2
در سناریوی دوم ، LIBOR با 0. 25 ٪ در سال افزایش می یابد:
| LIBOR + 1. 30 ٪ | سود متغیر پرداخت شده توسط XYZ به ABC | 5 ٪ سود پرداخت شده توسط ABC به XYZ | سود ABC | از دست دادن XYZ | |
| سال 1 | 3. 80 ٪ | 38000 دلار | 50،000 دلار | (12000 دلار) | 12000 دلار |
| سال 2 | 4. 05 ٪ | 40،500 دلار | 50،000 دلار | (9،500 دلار) | 9،500 دلار |
| سال 3 | 4. 30 ٪ | 43000 دلار | 50،000 دلار | (7000 دلار) | 7000 دلار |
| سال 4 | 4. 55 ٪ | 45،500 دلار | 50،000 دلار | (4500 دلار) | 4500 دلار |
| سال 5 | 4. 80 ٪ | 48000 دلار | 50،000 دلار | (2000 دلار) | 2000 دلار |
| جمع | (35000 دلار) | 35000 دلار |
در این حالت ، ABC با عدم حضور در مبادله بهتر می شد زیرا نرخ بهره به آرامی افزایش یافت. XYZ با درگیر شدن در مبادله 35000 دلار سود برد زیرا پیش بینی آن صحیح بود.
این مثال مزایای دیگر ABC را با مشارکت در مبادله دریافت نمی کند. به عنوان مثال ، شاید این شرکت به وام دیگری احتیاج داشته باشد ، اما وام دهندگان حاضر به انجام این کار نبودند ، مگر اینکه تعهدات بهره در مورد اوراق دیگر آن ثابت باشد.
در بیشتر موارد ، دو طرف از طریق یک بانک یا واسطه دیگر عمل می کنند که باعث کاهش مبادله می شود. این که آیا برای دو نهاد برای مبادله نرخ بهره سودمند است ، به مزیت مقایسه ای آنها در بازارهای وام با نرخ ثابت یا شناور بستگی دارد.
تعویض های دیگر
ابزارهایی که در مبادله مبادله شده اند ، نیازی به پرداخت بهره ندارند. انواع بی شماری از توافق های مبادله عجیب و غریب وجود دارد ، اما ترتیبات نسبتاً متداول شامل مبادلات کالایی ، مبادله ارز ، مبادلات بدهی و مبادلات کل بازده است.
مبادله کالا
مبادلات کالا شامل مبادله قیمت کالا شناور مانند قیمت لکه نفت خام برنت ، برای قیمت تعیین شده در طی یک دوره توافق شده است. همانطور که این مثال نشان می دهد ، مبادله کالاها معمولاً شامل نفت خام است.
مبادله ارز
در مبادله ارزی ، طرفین سود و پرداخت اصلی بدهی را که در ارزهای مختلف بیان می شود ، مبادله می کنند. بر خلاف مبادله نرخ بهره ، اصلی مبلغ مفهومی نیست ، اما به همراه تعهدات بهره رد و بدل می شود. مبادله ارزی می تواند بین کشورها صورت گیرد. به عنوان مثال ، چین از مبادله ای با آرژانتین استفاده کرده است و به دومی کمک می کند تا ذخایر خارجی خود را تثبیت کند. فدرال رزرو ایالات متحده در طی بحران مالی اروپا در سال 2010 برای تثبیت یورو ، که به دلیل بحران بدهی یونان در حال کاهش بود ، درگیر یک استراتژی مبادله تهاجمی با بانکهای مرکزی اروپا در طول بحران مالی اروپا شد.
مبادلات بدهی سهام
مبادله سهام بدهی شامل مبادله بدهی برای سهام عدالت است-در مورد یک شرکت با تجارت عمومی ، این به معنای اوراق قرضه برای سهام است. این راهی است که شرکت ها بتوانند بدهی خود را مجدداً تغییر دهند یا ساختار سرمایه خود را مجدداً تغییر دهند.
مبادلات برگشتی کل
در مبادله کل بازده ، بازده کل از یک دارایی برای نرخ بهره ثابت رد و بدل می شود. این امر به طرف می دهد که در معرض نرخ ثابت با دارایی زیرین-یک سهام یا یک شاخص-پرداخت می کند. به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار می تواند در ازای تقدیر سرمایه به علاوه پرداخت سود سهام یک استخر سهام ، نرخ ثابت را به یک طرف بپردازد.
مبادله پیش فرض اعتباری (CDS)
مبادله پیش فرض اعتباری (CDS) شامل توافق نامه یک طرف برای پرداخت مدیر گمشده و علاقه وام به خریدار CDS در صورت پیش فرض وام گیرنده در وام است. اهرم بیش از حد و مدیریت ریسک ضعیف در بازار CDS علل بحران مالی سال 2008 بود.
خلاصه
مبادله مالی یک قرارداد مشتق است که در آن یک طرف مبادله می کند یا "جریانهای نقدی" یا ارزش یک دارایی را برای دیگری "مبادله" می کند. به عنوان مثال ، شرکتی که نرخ بهره متغیر را پرداخت می کند ممکن است پرداخت بهره خود را با یک شرکت دیگر تغییر دهد که سپس به اولین شرکت نرخ ثابت پرداخت می کند. همچنین می توان از مبادله ها برای تبادل انواع دیگر ارزش یا ریسک مانند پتانسیل پیش فرض اعتبار در اوراق قرضه استفاده کرد.<Pan> مبادله پیش فرض اعتبار (CDS)
