ریسک ارز خارجی و مدیریت آن

به‌طور فزاینده‌ای، بسیاری از کسب‌وکارها با ارزهای خارجی معامله می‌کنند و، مگر اینکه نرخ‌های مبادله نسبت به یکدیگر ثابت باشند، این باعث ایجاد ریسک می‌شود. سه نوع اصلی ریسک ارزی وجود دارد که در زیر توضیح داده شده است.

ریسک اقتصادیمنبع ریسک اقتصادی تغییر در قدرت رقابتی واردات و صادرات است. به عنوان مثال، اگر شرکتی در حال صادرات باشد (مثلاً از بریتانیا به یک کشور منطقه یورو) و یورو از مثلاً 1. 1/1 پوند به 1. 3 یورو/پوند کاهش یابد (دریافت یورو بیشتر به ازای هر پوند استرلینگ به این معنی است که یورو ارزش کمتری دارد، بنابراینضعیف تر) هر گونه صادرات از بریتانیا با قیمت یورو گران تر خواهد بود. بنابراین، کالاهایی که قیمت آنها 100 پوند است، به جای 110 یورو، 130 یورو قیمت خواهند داشت که باعث می شود آن کالاها در بازار اروپا کمتر رقابت کنند.

به همین ترتیب، کالاهای وارداتی از اروپا به استرلینگ ارزان‌تر از آنچه بود، خواهند بود، بنابراین آن کالاها در بازار بریتانیا رقابتی‌تر خواهند شد. توجه داشته باشید که یک شرکت می تواند ریسک اقتصادی را تجربه کند حتی اگر هیچ معامله آشکاری با کشورهای خارج از کشور نداشته باشد. اگر واردات رقیب می تواند ارزان تر شود، شما در معرض خطر ناشی از تغییرات نرخ ارز هستید.

انجام کاری برای کاهش ریسک اقتصادی می تواند دشوار باشد - به خصوص برای شرکت های کوچک با معاملات بین المللی محدود. به طور کلی، رویکردهای زیر ممکن است کمک کند:

• سعی کنید از بیش از یک منطقه ارزی صادرات یا واردات داشته باشید و امیدوار باشید که مناطق همه با هم حرکت نکنند، یا اگر حرکت می کنند، حداقل به یک میزان. برای مثال، طی شش ماه از 14 ژانویه 2010 تا 14 ژوئن 2010، نرخ مبادله €/US$ از حدود €/US$0. 6867 به €/US$ 0. 8164 تغییر کرد. این بدان معناست که یورو نسبت به دلار آمریکا (یا دلار آمریکا نسبت به یورو تقویت شده است) تا 19 درصد ضعیف شده است. این امر باعث شد که تولیدکنندگان آمریکایی برای صادرات به کشورهای منطقه یورو رقابت کمتری داشته باشند. اگر در همان دوره، نرخ مبادله £/US$ از £/US$0. 6263 به £/US$0. 6783 تغییر کرد، یعنی تقویت دلار آمریکا نسبت به £ تنها حدود 8 درصد. تجارت از ایالات متحده به بریتانیا به این شدت تحت تأثیر قرار نمی گرفت.
• کالاهای خود را در کشوری که می فروشید بسازید. اگرچه ممکن است مواد خام هنوز وارد شود و تحت تأثیر نرخ ارز باشد، سایر هزینه ها (مانند دستمزدها) به ارز محلی است و تابع تغییرات نرخ ارز نیست.

ریسک ترجمهاین موضوع بر شرکت هایی با شرکت های تابعه خارجی تأثیر می گذارد. اگر شرکت فرعی در کشوری باشد که واحد پولی آن ضعیف می شود، دارایی های شرکت فرعی در حساب های تلفیقی ارزش کمتری خواهد داشت. معمولاً این تأثیر برای شرکت هلدینگ اهمیت چندانی ندارد زیرا بر جریان های نقدی روزانه آن تأثیر نمی گذارد. با این حال، اگر شرکت هلدینگ بخواهد شرکت فرعی را بفروشد و عواید آن را واریز کند، مهم است. همچنین اگر شرکت فرعی سود سهام پرداخت کند، مهم می شود. با این حال، اصطلاح «ریسک ترجمه» معمولاً برای اثرات تلفیق محفوظ است.

می توان تا حدی با تأمین مالی شرکت تابعه خارجی با استفاده از وام خارجی بر آن غلبه کرد. به عنوان مثال، یک شرکت تابعه در ایالات متحده را در نظر بگیرید که توسط شرکت هلدینگ آن تأسیس شده است که تأمین مالی سهام را ارائه می دهد. صورت وضعیت مالی آن چیزی شبیه به این است:

اگر دلار آمریکا تضعیف شود، کل دارایی‌های 2 میلیون دلاری از ارزش کمتری برخوردار می‌شوند.

با این حال، اگر شرکت فرعی با استفاده از 50% حقوق صاحبان سهام و 50% استقراض دلار آمریکا راه اندازی می شد، صورت وضعیت مالی آن به این صورت خواهد بود:

سرمایه گذاری شرکت هلدینگ تنها 1 میلیون دلار و دارایی خالص شرکت به دلار آمریکا تنها 1 میلیون دلار است. اگر دلار آمریکا ضعیف شود، تنها 1 میلیون دلار خالص ارزش کمتری پیدا می کند.

ریسک معاملهاین زمانی به وجود می آید که یک شرکت در حال واردات یا صادرات است. اگر نرخ مبادله بین توافق قرارداد به ارز خارجی و پرداخت یا دریافت وجه نقد تغییر کند، مقدار ارز خانگی پرداخت شده یا دریافتی تغییر می‌کند و جریان‌های نقدی آتی را نامشخص می‌سازد. به عنوان مثال، در ماه ژوئن، یک شرکت بریتانیایی موافقت کرد که صادراتی را به قیمت 100000 دلار استرالیا (A$) به استرالیا بفروشد که ظرف سه ماه قابل پرداخت است. نرخ ارز در تاریخ قرارداد 1. 80 دلار استرالیا / پوند است بنابراین شرکت انتظار دارد 100000/1. 8 = 55556 پوند دریافت کند. با این حال، اگر دلار A در طول سه ماه ضعیف شود و فقط ارزش A$/£ 2. 00 داشته باشد، آنگاه مبلغ دریافتی تنها 50000 پوند خواهد بود.

البته اگر دلار استرالیا در این سه ماه تقویت شود، بیش از 55556 پوند دریافت می شود.

توجه به این نکته مهم است که مدیریت ریسک معاملات عمدتاً با دستیابی به مطلوب ترین جریان نقدی سروکار ندارد: هدف اصلی آن دستیابی به یک جریان نقدی مشخص است. تنها در این صورت است که می توان برنامه ریزی مناسبی انجام داد.

مقابله با ریسک های معاملاتی

با فرض اینکه کسب‌وکار نمی‌خواهد ریسک‌های نرخ ارز را تحمل کند (و این می‌تواند انتخاب معقولی برای معاملات کوچک باشد)، ریسک معاملات را می‌توان به روش‌های زیر بررسی کرد:

1. فاکتور. ترتیبی دهید که قرارداد و فاکتور به ارز خودتان باشد. این همه ریسک مبادله را از شما به طرف مقابل منتقل می کند. البته اینکه چه کسی این ریسک را متحمل می شود، در کنار قیمت و سایر شرایط پرداخت، موضوع مذاکره است. اگر بسیار مشتاق فروش به یک مشتری خارجی هستید، ممکن است مجبور شوید به ارز آنها فاکتور بنویسید.

2. توری. اگر 1 میلیون ین به تامین کننده ژاپنی خود بدهکار هستید و یک شرکت ژاپنی دیگر به شرکت تابعه ژاپنی شما 1. 1 میلیون ین بدهکار است، با خالص کردن جریان ارز گروهی، قرار گرفتن در معرض خالص شما فقط 0. 1 میلیون ین است. این واقعاً فقط زمانی مؤثر عمل می کند که خرید و فروش های ارزی زیادی وجود داشته باشد. اگر معاملات با چند ماه از هم جدا می شد، امکان پذیر نخواهد بود. توری دوطرفه جایی است که دو شرکت در یک گروه همانطور که در بالا توضیح داده شد با یکدیگر همکاری می کنند. توری چندجانبه جایی است که بسیاری از شرکت‌های گروه با بخش خزانه‌داری گروه ارتباط برقرار می‌کنند تا در صورت امکان به خالص‌سازی دست یابند.

3. تطبیق. اگر تراکنش فروش با یک مشتری خارجی و سپس معامله خرید با مشتری دیگر دارید (اما هر دو طرف با یک ارز خارجی کار می کنند) با افتتاح یک حساب بانکی ارزی می توان به طور موثر با این مشکل برخورد کرد. مثلا:

1 نوامبر: باید 2 میلیون دلار از مشتری ایالات متحده دریافت کند. 15 نوامبر: باید 1. 9 میلیون دلار آمریکا به تامین کننده ایالات متحده بپردازد.

2 میلیون دلار را به یک حساب بانکی دلاری واریز کنید و به سادگی از آن به تامین کننده پرداخت کنید. این تنها 0. 1 میلیون دلار آمریکا را در معرض نوسانات ارزی قرار می دهد. معمولاً برای اینکه تطبیق به خوبی کار کند، یا منطبق‌های خاصی مشاهده می‌شوند (مانند بالا) یا باید مبادلات واردات و صادرات زیادی وجود داشته باشد تا فرصت‌هایی برای تطبیق فراهم شود. اگر در ماه نوامبر 2 میلیون دلار دریافت کنید، تطبیق امکان پذیر نخواهد بود، اما تا ماه مه آینده مجبور به پرداخت 1. 9 میلیون دلار نبود. کسب‌وکارهای زیادی وجود ندارند که بتوانند ماه‌ها به سادگی پول را در حساب بانکی ارز خارجی نگه دارند.

4. پیشرو و عقب مانده. بیایید تصور کنیم که قصد رفتن به اسپانیا را دارید و معتقدید که یورو در برابر پول شما تقویت می شود. شاید عاقلانه باشد که اکنون پول خرج شده خود را به یورو تبدیل کنید. این امر "پیشرو" خواهد بود زیرا شما پول خود را از قبل از زمانی که واقعاً نیاز دارید تغییر می دهید. البته ممکن است یورو تضعیف شود و سپس بخواهید خودتان را تضعیف کنید، اما به یاد داشته باشید: مدیریت ریسک تراکنش به این نیست که درآمد خود را به حداکثر برسانید یا مخارج خود را به حداقل برسانید، بلکه به این معنی است که مطمئن باشید معامله با پول شما چه هزینه ای خواهد داشت. با این حال، فرض کنید که شما معتقدید که یورو ضعیف می شود. آن وقت تا آخرین لحظه ممکن پول خود را عوض نمی کردید. این امر به معنای «تأخیر»، به تعویق انداختن معامله است. البته توجه داشته باشید که این خطر شما را کاهش نمی دهد. یورو می تواند ناگهان تقویت شود و تعطیلات شما به طور غیرمنتظره ای گران تمام شود. عقب افتادن ریسک را کاهش نمی دهد زیرا هنوز هزینه های خود را نمی دانید. عقب افتادن صرفاً به این معناست که تصور شما در مورد تضعیف یورو درست است.

5. قراردادهای مبادله آتی. قرارداد مبادله آتی یک توافق الزام آور برای فروش (تحویل) یا خرید مقدار توافق شده ارز در یک زمان مشخص در آینده با نرخ ارز توافقی (نرخ آتی) است.

در عمل راه های مختلفی وجود دارد که از طریق آنها می توان رابطه بین نرخ ارز فعلی (نرخ نقطه ای) و نرخ آتی را توصیف کرد. گاهی اوقات آن را به عنوان تعدیل به نرخ نقطه ای داده می شود. به عنوان مثال، در آزمون F9، نرخ های فوروارد به طور مستقیم نقل می شود.

با این حال، برای هر نقطه و فوروارد همیشه یک جفت نرخ داده شده است. مثلا:

اگر می خواهید استرلینگ را به یورو تغییر دهید، یکی از هر جفت استفاده می شود. بنابراین 100 پوند اکنون با 120. 28 یورو یا 120. 22 یورو تغییر می کند. حدس بزنید بانک به شما چه نرخی می دهد!همیشه نرخ مبادله ای به شما داده می شود که رفاه کمتری برای شما ایجاد می کند، بنابراین در اینجا نرخ 1. 2022، در صورت تغییر £ به یورو در حال حاضر، یا 1. 2014 در صورت استفاده از قرارداد پیش رو، به شما داده می شود. هنگامی که تصمیم گرفتید یک نرخ برای کدام جهت است، نرخ دیگر هنگام تبدیل به روش دیگر استفاده می شود. بنابراین:

بنابراین، فرض کنید شما یک تولید کننده در ایتالیا هستید و به بریتانیا صادر می کنید. شما موافقت کرده‌اید که ارزش این فروش 500000 پوند است که ظرف سه ماه دریافت می‌شود، و می‌خواهید در برابر حرکات ارزی محافظت کنید (ریسک خود را کاهش دهید).

در عرض سه ماه می‌خواهید پوند را به یورو تغییر دهید و می‌توانید با یک بانک قرارداد الزام‌آوری ببندید که در عرض سه ماه 500, 000 پوند تحویل می‌دهید و بانک در ازای آن 500, 000 پوند x 1. 2014 = 600, 700 یورو به شما می‌دهد. این نرخ و تعداد یورویی که دریافت خواهید کرد، اکنون بدون توجه به نرخ لحظه ای در آن زمان تضمین شده است. البته اگر پوند در برابر یورو تقویت شده بود (مثلاً به €/£ = 1. 5) ممکن است احساس ناراحتی کنید زیرا می توانستید 750000 یورو دریافت کنید، اما حداکثر کردن درآمد هدف پوشش نیست: هدف آن ارائه اطمینان است و شمااکنون می توانید با اطمینان 600700 یورو را در پیش بینی جریان نقدی خود قرار دهید.

با این حال ، در اینجا یک خطر طولانی وجود دارد: اگر فروش پس از ترتیب قرارداد رو به جلو ، فروش از بین برود ، چه اتفاقی می افتد؟ما لزوماً در اینجا در مورد بدهی بد صحبت نمی کنیم ، زیرا ممکن است کالا را ارسال نکرده باشید ، اما شما هنوز هم به یک قرارداد الزام آور رسیده اید تا 500،000 پوند را در مدت سه ماه به بانک خود تحویل دهید. این بانک از شما انتظار دارد که این تعهد را انجام دهید ، و بنابراین آنچه ممکن است انجام دهید این است که به اندازه کافی € برای خرید 500،000 پوند با استفاده از نرخ نقطه ، استفاده کنید ، از این امر برای تأمین قرارداد رو به جلو خود استفاده کنید و 600،700 یورو را دریافت کنید. این فرایند به عنوان "بسته شدن" شناخته می شود ، و بسته به میزان نقطه در آن زمان می توانید آن را برنده یا از دست بدهید.

6. محافظت از بازار پول. بیایید بگوییم که شما یک تولید کننده انگلیس بودید که به ایالات متحده صادر می کرد و در سه ماه قرار است 2 میلیون دلار دریافت کنید. اگر می توان از 2 میلیون دلار استفاده کرد ، برای تسویه مسئولیت 2 میلیون دلاری آمریکا ، هیچ ریسک ارزی متحمل نمی شوید. این مطابق با جریان و جریان ارز است. با این حال ، شما یک مسئولیت 2 میلیون دلاری برای تسویه حساب ندارید - بنابراین شخصی را ایجاد کنید که بتواند دلار آمریکا را خیس کند. شما می توانید با وام گرفتن دلار در حال حاضر و سپس بازپرداخت آن در سه ماه با رسید $ ایالات متحده ، یک مسئولیت دلار آمریکا ایجاد کنید. بنابراین طرح این است:

برای اینکه بدانیم اکنون چند دلار باید وام گرفته شود ، باید نرخ بهره دلار آمریکا را بدانید. به عنوان مثال ، نرخ سود سه ماهه آمریکا ممکن است به شرح زیر باشد: 0. 54 ٪ - 0. 66 ٪.

درک این نکته حائز اهمیت است ، اگرچه این ممکن است به عنوان "نرخ سه ماه" توصیف شود ، اما همیشه به عنوان نرخ سالانه نقل می شود. یک نرخ همان چیزی است که اگر پول در واریز باشد ، بهره می برید و دیگری نرخی است که شما با وام پرداخت می کنید. باز هم ، هیچ جایزه ای برای حدس زدن که این است که: شما همیشه بیشتر از آنچه درآمد کسب می کنید ، دریافت خواهید کرد. با وام دلار آمریکا به مدت سه ماه 0. 66 ٪ PA به ما پرداخت می شود و وام باید در آن زمان 2 میلیون دلار آمریکا شود. بنابراین ، اگر X اکنون وام گرفته شود و علاقه سه ماه اضافه شود:

x (1 + 0. 66 ٪/4) = 2،000،000 x = 1،996،705 دلار

این می تواند اکنون از $ به £ با نرخ فعلی تغییر یابد ، می گویند $/1. 4701 $ آمریکا ، برای دادن 1،358،210 پوند.

این مقدار استرلینگ مسلم است: ما اکنون آن را داریم و مهم نیست که در آینده چه اتفاقی می افتد. در پس زمینه ، وام دلار آمریکا است که در سه ماه 2 میلیون دلار آمریکا خواهد بود و پس از آن می توان 2 میلیون دلار آمریکا را بازپرداخت کرد که امیدواریم از مشتری خود دریافت کنیم. این روند محافظت به پایان رسیده است زیرا ریسک نرخ ارز از بین رفته است.

چرا ممکن است این فرایند تا حدودی پیچیده به جای یک قرارداد ساده رو به جلو استفاده شود؟خوب ، یک مزیت این است که ما اکنون پول خود را داریم نه اینکه باید سه ماه صبر کنیم. اگر اکنون پول داشته باشیم می توانیم از آن استفاده کنیم - یا حداقل آن را به مدت سه ماه در حساب سپرده استرلینگ قرار دهیم. این مسئله هنگامی که ما به مقایسه مبالغ دریافت شده تحت قراردادهای پیش رو و پرچین های بازار پول می پردازیم ، مسئله مهمی را ایجاد می کند. اگر این مبالغ در زمان های مختلف دریافت شود ، آنها نمی توانند به طور مستقیم مقایسه شوند ، زیرا دریافت پول زودتر بهتر از دریافت بعداً آن است. برای مقایسه مبالغ تحت هر دو روش ، باید ببینیم که در صورت سپردن به مدت سه ماه ، مبلغ دریافتی اکنون چه مبلغی دریافت می شود. بنابراین ، اگر نرخ سپرده سه ماه استرلینگ 1. 2 ٪ باشد ، قرار دادن 1،358،210 پوند در سپرده به مدت سه ماه منجر به این موارد می شود:

1،358،210 پوند (1 + 1. 2 ٪/4) = 1،362،285 پوند

این مبلغ است که باید با هر درآمد حاصل از قرارداد رو به جلو مقایسه شود.

مثال بالا در آینده با محافظت از دریافت مبلغ ارز خارجی در آینده سروکار داشت. اگر در آینده ارز خارجی باید پرداخت شود ، پس کاری که شرکت می تواند انجام دهد تغییر پول به ارز خارجی کافی است و آن را در سپرده قرار می دهد تا در زمان مناسب به مبلغ مورد نیاز تبدیل شود. از آنجا که اکنون پول با نرخ نقطه تغییر می کند ، معامله از تغییرات آینده در نرخ ارز مصون است.

روشهای بیشتر محافظت از خطر مبادله

دو روش دیگر برای محافظت از ریسک مبادله وجود دارد که شما باید در مورد آنها بدانید ، اما نیازی به حل سوالات عددی در رابطه با این روش ها نیست. آنها شامل استفاده از مشتقات هستند: ابزارهای مالی که ارزش آنها از ارزش چیز دیگری - مانند نرخ ارز - ناشی می شود.

1. آینده ارز. به سادگی از این موارد به عنوان مواردی که می توانید در بازار آتی خریداری و بفروشید فکر کنید و قیمت آنها از نزدیک نرخ ارز را دنبال می کند. بیایید بگوییم که یک صادرکننده ایالات متحده انتظار دارد در مدت زمان سه ماه 5 میلیون یورو دریافت کند و نرخ ارز فعلی 1. 24 یورو آمریکا است. فرض کنید که این نرخ همچنین قیمت معاملات آتی $/€ است. صادرکننده ایالات متحده می ترسد که نرخ ارز در طی سه ماه تضعیف شود ، به 1. 10 یورو دلار آمریکا (این برای یورو کمتر است). اگر این اتفاق بیفتد ، قیمت بازار آینده نیز به حدود 1. 1 کاهش می یابد. صادرکننده می تواند ترتیب دهد سود جبران کننده خرید و فروش معاملات آتی را بدست آورد: اکنون با 1. 24 بفروشید و بعداً در 1. 10 خریداری کنید. بنابراین ، هرگونه ضرر و زیان ناشی از اصلی معامله ارز با سود حاصل از قرارداد آتی جبران می شود.

این رویکرد اجازه می دهد تا به جای ورود به قراردادهای متناسب به صورت جداگانه که قراردادهای پیش رو و پرچین های بازار پول به آن نیاز دارند ، محافظت از مکانیسم بازار انجام شود. با این حال ، این مکانیسم هیچ چیز جدیدی را ارائه نمی دهد.

ریسک پایه می تواند برای نرخ بهره و نرخ ارز با استفاده از آینده ایجاد شود. اگر ارزش قرارداد آتی با قرار گرفتن در معرض اساسی مطابقت نداشته باشد ، قراردادهای آتی از ریسک پایه رنج می برند. این زمانی اتفاق می افتد که تغییر در نرخ مبادله یا نرخ بهره دقیقاً با تغییر در قیمت های آتی ارتباط نداشته باشد.

توجه داشته باشید که شکل دیگری از ریسک پایه نیز به عنوان بخشی از ریسک نرخ بهره وجود دارد. در این حالت ، ریسک وجود دارد که یک شرکت دارایی و بدهی های خود را با نرخ متغیر بهره مطابقت داشته باشد ، اما نرخ متغیر با مراجعه به معیارهای مختلف تنظیم می شود. به عنوان مثال ، سپرده ها ممکن است با نرخ LIBOR یک ماهه مرتبط باشند ، اما وام ها ممکن است براساس نرخ LIBOR 12 ماهه باشد. بعید است که این نرخ ها کاملاً مطابق با یکدیگر حرکت کنند و بنابراین این منبع ریسک نرخ بهره است.

2. گزینه ها. گزینه ها کاملاً متفاوت هستند. آنها به دارنده حق دارند ، اما نه تعهد ، خرید یا فروش مبلغ معینی از ارز را با نرخ ارز ثابت (قیمت ورزش) در آینده (اگر به یاد داشته باشید ، قراردادهای رو به جلو الزام آور بودند). حق فروش ارز با نرخ تعیین شده گزینه ای است (فکر کنید: شما چیزی را برای فروش قرار داده اید). حق خرید ارز با نرخ تعیین شده گزینه تماس است.

فرض کنید یک صادرکننده انگلستان انتظار دارد 1 میلیون دلار برای یک قطعه ماشین آلات در 90 روز تحویل داده شود. اگر £ در برابر دلار آمریکا تقویت شود ، شرکت انگلیس پول خود را از دست می دهد ، زیرا برای 1 میلیون دلار آمریکا کمتری دریافت می کند. با این حال ، اگر £ در برابر دلار آمریکا تضعیف شود ، شرکت انگلیس پول اضافی نیز بدست می آورد. بگویید که نرخ فعلی 1. 40 دلار آمریکا است و اگر نرخ آن فراتر از 1. 50 دلار آمریکا باشد ، صادرکننده به ویژه نگران می شود. این شرکت می تواند گزینه های تماس £ را با قیمت تمرینی از $/£ = 1. 50 خریداری کند و به آن حق خرید £ با قیمت 1. 50 دلار آمریکا را می دهد. اگر دلار بیش از 1. 50 دلار آمریکا تضعیف شود ، این شرکت می تواند گزینه ای را انجام دهد و از این طریق حداقل 666،667 پوند تضمین کند. اگر دلار آمریکا قوی تر بماند - یا حتی تقویت شود ، مثلاً دلار آمریکا/1. 20 پوند ، این شرکت می تواند اجازه دهد گزینه از بین برود (آن را نادیده بگیرد) و در 1. 20 تبدیل شود ، تا 833،333 پوند بدهد.

به نظر می رسد این خیلی خوب است که صادق باشد زیرا صادرکننده از خسارات بزرگ عایق بندی می شود اما هنوز هم می تواند دستاوردهای خود را بدست آورد. اما هیچ چیز برای هیچ چیز در دنیای امور مالی وجود ندارد و گزینه هایی را برای خرید صادر کننده مجبور به پرداخت حق بیمه پیش رو و غیر قابل برگشت نمی کند.

گزینه ها را می توان دقیقاً مانند یک بیمه نامه در خانه شما در نظر گرفت. اگر خانه شما سوزانده نشود ، به بیمه نمی روید ، اما حق بیمه را نیز پس نمی گیرید. در صورت بروز فاجعه ، بیمه باید از خسارات گسترده جلوگیری کند. اگر در مورد جریان نقدی مطمئن نیستید ، گزینه ها نیز مفید هستند. به عنوان مثال ، بگویید که شما برای یک قرارداد با مشتری خارجی پیشنهاد می دهید. شما نمی دانید که برنده خواهید شد یا نه ، بنابراین نمی دانید که آیا درآمد خارجی خواهید داشت ، اما می خواهید اطمینان حاصل کنید که قیمت پیشنهادی شما توسط حرکات ارزی فرسوده نمی شود. در این شرایط ، اگر در صورت لزوم پیروز نشوید یا حرکات ارزی مطلوب باشد ، می توان گزینه ای را در صورت لزوم بیرون آورد و از آن استفاده کرد.